农行顺利过会 IPO进入实质阶段

   6月9日,证监会发审委第89次会议审核中国农业银行股份有限公司(首发)申请获通过,标志着农业银行IPO进程将进入实质阶段。本报记者了解到，农行上市进程正按既定时间表推进，而发行价格尚未确定。

    农行通过发审会之后，将很快进入路演询价和定价阶段。按照证监会的规定，询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及主承销商通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。

    此前有部分媒体报道称，农行正在试图加快进度，“快马加鞭”的推进上市进程，也有报道指出农行上市时间或推后。对此，本报记者了解到，在公开招股说明书之前，上市时间表是农行与中介机构及相关主管部门反复慎重讨论后确定的，整体时间表中已经充分考虑了各项准备工作所必要的时间，以及相关的不确定性因素等。

    记者了解到，农行发行上市的各项准备工作进展顺利，正在严格依照计划的时间安排，按部就班的稳步推进。据相关业内人士透露，综合考虑市场各方面因素的影响的同时，农行的时间表执行势在必行。

    记者还了解到，农行IPO发行价格、估值水平尚待确定。

    专业人士指出，上市公司的IPO定价水平高低是受多种因素影响的，与上市公司的基本面以及定价时的资本市场走势密切相关，通常是通过预路演、路演而最终确定，因此，目前谈发行价格还为时尚早。
 
    有分析人士表示，上市公司的基本面是影响估值水平的最重要的因素。经过了不良资产剥离、股份制改造以及运营管理改革，近年来的农行经历了业务的快速发展，盈利能力大幅提升，资产质量明显改善这一过程。农行作为一家纵贯城乡，并在城市与县域两个市场均占据主流地位的大型商业银行，具备通过覆盖城乡的一体化平台向客户提供全面金融产品和服务的能力，将显著受益于未来中国城乡经济的协同发展。考虑到上述因素，农行在发行定价时，有可能获得较好的估值水平。
 
    农行预披露招股书显示，农行将其在县域经济中的绝对优势作为其核心亮点之一，定位于县域经济的快速发展和产业结构的升级，带动金融服务需求大幅提升。目前，我国金融服务在县域地区的渗透率仍然较低。2008年，县域贷款占县域生产总值比重为40.2%，而城市地区这一比重则达到171.5%。由于我国城镇化率程度在不同地区差异较大，东部的县域金融市场已经基本形成，中西部则有待进一步开发。

    在县域地区，农业银行品牌已拥有较高的辨识度和最广泛的客户认可，领先其他竞争对手，业已形成资金来源稳定低价、信贷规模高速增长、中间业务快速增长等良好局面。县域经济中蕴藏着巨大的市场潜力。