10年国债预计中标利率区间3.30%-3.47%

　　23日，财政部将就2010第十九期国债（10附息国债19）展开利率招标。一方面资金紧张和季末效应的存在令投资者对短期债市的调整忧心忡忡，而另一方面，央行的汇改似乎又意味着外部资金回流可能为债市注入活水。纷繁交织的预期存在，导致机构对本期国债的价格预测出现了较大分歧。

　　资金紧张加上短期收益率上升，使得最近几期国债的招标利率都略高于二级市场，边际也拉得比较大。潍坊农信表示，短期收益率上升时，长期利率也很难独善其身，预计本期债券会延续一级市场发行利率上升的态势，考虑到今年债券供给与需求以及宏观经济不稳定等因素，建议配置型机构在3.38%-3.43%之间投标，交易性机构在3.40%-3.45%之间投标。

　　第一创业证券则认为，人民币汇改重启，对债市构成新的利好，债市中期趋势向好。因此，如果投标心理得到理性修正，本期债券的发行利率应会略低于二级市场水平。而若市场分歧较大，边际与中标利率相差较大，将是博边际获取收益的较好机会。

　　6月22日剩余10年附近的国债成交在2.27%-2.35%之间。21日10年期国债中债到期收益率为3.39%。第一创业预计本期10年国债中标利率很可能在3.30%-3.35%之间，边际或高于中标利率5bp。鄞州银行亦表示，目前10年期国债的收益率由最低点的3.19%上行至3.39%左右，上行幅度达到20BP。尽管在资金面紧张程度尚未缓解的情况下，中长期债券的收益率仍然面临一定的压力，不过收益率正在接近历史平均水平，配置价值重新开始体现，建议本期国债的投标区间为3.38% - 3.43%，博取边际的投资者可投在3.42% - 3.47%。