人民币国际化重要一步

        此间观察人士认为，在人民币国际化的道路上，推出“小QFII”既是跨境贸易人民币结算扩至所有国家和地区后的必然结果，也是合理引导热钱的现实选择。

　　“小QFII”话题的兴起应该放在近期一连串人民币国际化举措的大背景中看。6月21日，央行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。”紧接着，6月22日央行将跨境贸易人民币结算的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。

　　这两大举措对于完善有管理的浮动汇率制度，加快人民币区域化乃至国际化的步伐意义重大，但相应地加强了市场对人民币升值的预期，热钱进入国内的冲动被又一次点燃。根据过往经验，房地产是热钱涌入后的主要投向之一，这与目前国内房地产调控政策基调是相冲突的。如何管理好热钱涌动成为摆在管理层面前一道无法回避的难题。

　　同时，跨境贸易人民币结算扩大化增加了未来滞留海外的人民币规模，这些境外人民币持有人的理财需求和人民币合理回流的需求如何满足，决定了人民币能否真正走出国门并在国际货币体系中占有一席之地。美元之所以成为国际货币，在国际贸易中占据主流地位，正与其完善的流通和交易机制密不可分。

　　因此，在此背景下推动“小QFII”一方面可以相对有效地监控人民币回流的规模和投向，降低热钱对房地产及其他投资品市场的冲击，并为A股市场提供“新鲜血液”，另一方面，A股市场作为国际上最具吸引力的新兴市场之一，境外持有人民币的个人和企业通过“小QFII”将有机会分享中国经济的持续增长，同样可以增强人民币在境外的吸引力，从而进一步鼓励境外企业以人民币进行贸易结算。可以说，作为汇改和人民币结算扩大化的“配套手段”，“小QFII”将成为人民币国际化征程中的重要一步。