谭雅玲：美元有问题 人民币有魅力

        由和讯网主办的“2010年A股中期投资策略论坛”在北京隆重举办,业内多位知名经济学家、各大券商研究所精英、众多行业金牌分析师齐聚一堂,结合国内外经济环境,探讨市场热点话题,把脉下半年投资方向。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲女士主题演讲时谈及,人民币也是国际市场的焦点,从人民币的角度得出的结论,市场的简单定论是美元有问题,人民币有魅力。但是有几个关键点值得我们考量这句话的贴切性:

　　一、 热钱走进人民币,这不代表人民币有魅力,而代表人民币有问题。热钱的特点是针对问题炒作。1997年我们对亚洲金融危机热钱的界定,亚洲有问题,热钱进去了。所以,从这个角度来看,我们应该从中国的人民币有问题去警示和防范,而不是简单的定论我们的人民币有魅力。

　　二、 在人民币的问题上,我们关注的应该是制度,不是简单的价格,而所有的舆论放在价格上,没有去讨论制度。包括6月19日央行出来的政策,它的基本要点是继续促成人民币汇率机制的形成,要增强人民币的弹性,使人民币出现双边走势。这是发言人谈到的核心问题,而市场的解读是人民币要升值,中国要重新启动汇率制度改革。

　　这样的两个误区带来了什么？对人民币继续不合理冲动地把握,带来了汇率改革制度的自我丧失。2005年7月1日的改革到现在的改革在继续推进,我们没有放弃,只是国际环境来了我们很难做到,但是我们并没有改变基本原则和基本框架。这样的角度来想,我们应该更多的关注人民币的制度而不是简单关注人民币的舆论和价格。

　　三、人民币必须和中国的整体,包括香港、上海国际金融中心的建设联系起来。金融是经济的核心,金融的核心变成的汇率,汇率无数的经验教训告诉我们,货币升值杀伤竞争力,货币贬值提升竞争力。最简单的道理,我们的人民币应该把握什么样的路径？如果从新的难点的角度来看,第一个难点,最大的问题在于赤字、货币财政和货币之间的匹配。财政和货币的匹配是过去我们研究问题的重点,而现在我们在讨论这样的问题时,财政是什么？是赤字财政,货币是过剩的货币。面对这样的难点,我们如何消化,如何解决？难上加难。这是全世界面临的难点。积极的财政政策、盈余的财政政策会带来货币的自我和自主,而现在我们面临的货币政策是超量、失衡、把握难度很大。

　　第二个难点是利率和流动性的匹配。现在我们面临的是超跌利率环境,而我们面临的流动性是过剩,甚至是泛滥。低利率导致了流动性,低利率能否刺激经济,要划一个问号的。这样的问题我们是要进一步的探讨和研究。

　　第三个难点是平衡再平衡。平衡是布什提出来了,再平衡是奥巴马提出来的。平衡还没有解决,要解决再平衡难上加难。所以,我觉得国际舆论、国际市场、国际趋势的判断最重要是要有自我的主见和主张,而不是随波逐流,随潮推进,这样对我们市场控制力和风险有很大影响。大家都讲风险,风险最重要的前提是识别,只有识别了风险才能防范和应对风险,这样的中期汇率我们更多的应该提示投资者识别风险,而不是简单的用防范和应对来告诉投资者,这样对投资者的长远应该是非常有好处的。