债市资金面有望进一步宽松

招商证券分析师发布最新债券研究报告称，从影响债市资金面的三个因素的变化来看，债市资金面有望进一步宽松。

　　首先，存贷款增速差将继续回升。今年以来，只有3月和6月的存贷款增速差为正，其他月份都为负值，反映出季末银行为满足监管要求降低贷存比的行为。但从存贷款增速差的趋势来看， 2009年由于贷款的猛增大幅下降，2010年随着信贷规模控制，存贷增速差理应出现回升。

　　其次，外汇占款也是影响存款增速的一个因素，但重要程度比贷款要小得多。而且下半年随着贸易顺差的回升，外汇占款也将逐步回升。

　　第三，货币政策方面，在经济已经呈现明显放缓迹象的情况下，预计下半年货币政策会采取更加谨慎的收紧。存款准备金率继续上调的可能性很小。而在经历了5、6月份的市场资金紧张之后，央行公开市场回笼也将更加谨慎。从最近召开的央行二季度货币政策委员会例会的表述来看，货币政策的基调没有改变，但继续回收流动性的力度和速度有可能放缓。在经济放缓较大的情况下，央行可能还会适当增加市场流动性。