逾9000亿资金流向市场 票据回购利率持续下探

         为了缓解银行间流动性的紧张，央行公开市场操作连续8周维持净投放，截止到上周五，短短8周时间，央行已经累积向市场投放了9370亿元，流动性紧张局面得到彻底缓解。市场成员普遍认为，在当前市场已渡过前期资金紧张阶段的背景下，未来央行公开市场操作的资金投放规模将大幅下降，并不排除再次转为净回笼的可能。

　　受央行持续净投放累积效应的影响，上周票据回购利率持续下探，根据中国票据网的统计，上周逆回购报价173笔，总金额1702亿元，正回购报价40笔，总金额403.2亿元，资金供给远远大于资金需求，各机构特别是国有及股份制大行的资金运用压力非常大。逆回购加权平均年利率从周一的3.50%下降至周五的2.99%，降幅达到了56BP。

　　从上周的票据逆回购类型来看，中短期回购需求比较多，部分机构连续下调逆回购利率。以120天的逆回购报价为例，周一有机构报价3.66%，到周五已经下探到了3.2%的水平，降幅46BP，其他各期限回购也有进一步下降的趋势。

　　对于下半年票据回购市场的走势，有分析人士认为像前期出现的流动性持续紧张局面将难以再现，同时，资金面回到去年的宽松局面也不现实，资金面对票据回购利率的影响将逐渐降低。作为具有信贷和资金双重属性的票据资产，规模因素将成为下一步左右票据回购利率走势的主导因素。