四家银行欲再融资2870亿元 再融资压力徒增

　　上周五晚间，建设银行公告银监会已经批复并同意其A股和H股的配股方案，上周工商银行也披露了其再融资的第二波计划；加上此前中行和交行融资方案，四大行本轮融资总额将达到2870亿元，相当于两个农行首发融资。

　　农行上市后，千亿元级别的超级大盘股将难以频繁再现，但超级大盘股的再融资同样对股市造成压力。此次四大行融资计划中，交行A+H的配股融资420亿元以及中行400亿元可转债发行已经完成，剩余2050亿元规模有待实施。尽管中央汇金公司表示，将积极支持工、中、建三行采取包括配股在内的再融资方式有序补充资本，以满足业务发展需要和资本监管要求，但再融资仍成为银行股低估值和大盘进一步上行的重要影响因素。

　　银行股再融资起蓬头

　　建设银行配股获得银监会批复后，就只剩下证监会这一关了。由此一来，工、中、建三大行的再融资计划已经全部浮出水面。

　　工行拟A＋H配股融资不超过人民币450亿元，9月15日将提请临时股东大会及类别股东会议表决。按照程序，在股东大会通过后，还需向有关部门提交申请材料，申报再融资方案，等待审批。这一过程通常还需要一段时间。不过，此前工行的股东大会已经通过了A股发行不超过250亿元可转债计划，预计该项计划或将早于A+H配股实施。这样工行融资规模将达到700亿元，其中A股市场将承担588亿元（含大股东部分）。

　　400亿元可转债发行结束不足半月，中国银行7月3日再度抛融资方案，拟通过A+H配股的方式募资600亿元，每10股配售不超过1.1股，8月20日股东大会将审议。这样中行今年披露的再融资额度已达到1000亿元，稳坐目前已公布再融资规模银行的“头把交椅”。虽然市场已有所预期，并且汇金公司将承担A股融资的大部分责任，但再融资对弱市的心理影响仍不可低估。中行称，A股可配股份数量不超过196亿股，H股可配股份数量不超过84亿股。

　　建行则计划A+H配股融资不超过750亿元，配售比例为每10股不超过0.7股。由于工行配股刚获董事会通过，而建行配股计划已经通过了银监会。市场分析人士预测，大行融资会按照工行可转债、建行配股、工行配股的顺序进行。下周，光大银行8月10日首发融资也将吸走约200亿元资金。

　　分析师认为对股价冲击有限

　　光大证券沈维表示，光大银行首发融资规模在200亿以内，剔除战略投资者配售30亿股后，市场实际承担的融资额在110亿元左右。光行IPO在市场预期之内，且整体融资规模远小于农行，对市场负面冲击有限。同时，银行板块再融资压力绝大部分前期已被市场消化，对估值难再有显著的负面影响。考虑汇金及H股承担的融资规模，后续三大行配股对A股压力不大。像工商银行前两大股东汇金公司和财政部合计持70.75%股份，预计他们会全额参与认购，因此真正对市场形成的资金压力仅为132亿元左右，影响应该好于预期。

　　国信证券分析师认为，国有银行的大股东都是政府，在配股方式下大股东参与配股，二级市场配股融资所占比例很小，工行、建行、中行都只有几十亿元，将大大缓解本轮融资的压力。同时，银行板块靓丽中报业绩继续提供基本面支撑。如华夏银行预告上半年净利润同比增速在80％以上。公布预增公告的招商银行、宁波银行、华夏银行业绩均超过市场预期。沈维分析，由于去年同期基数较低，且上半年信用成本率维持在低位，因此上半年上市银行合计的净利润同比增速有望达到30%。