四成亚洲企业跨境并购成功

   一份由国际咨询公司美世（Mercer）和国际风险顾问公司 Kroll委托 Mergermarket进行的调查显示，只有40%的亚洲企业跨境并购是成功的。

    这次调查访问了155名曾在过去三年内进行过跨境收购案，并任职于亚洲企业或私募基金公司的高管。8月4日，美世联合Kroll在北京发布了调查报告。

    调查结果显示，只有40%接受调查的亚洲收购方认为他们最近的跨境并购交易非常成功。美世公司大中华区并购咨询总监王翔弘甚至表示这个数字还是偏乐观的。他认为大型跨境并购的成功率约为20%-25%。“很多数百万、数千万美元金额的中小型跨境并购较为成功，它们相对简单，属于一口咬下型。但很多大型并购目前还难以称作成功。”

    2009年到2010年上半年是亚洲企业发动全球并购的高峰期，此次调查显示，由亚洲收购方发起的海外收购交易占全球跨国收购交易总量的25%，比2005年至2006年翻了一番。另外，83%的受访者预期亚洲地区的跨境并购将在未来一年半内有所增加。

    这意味着对跨境并购成败因素的关注将越来越成为必须。

    据美世大中华区总裁郭鑫介绍，亚洲企业跨境并购失败的主要原因是对人力资源和信誉背景方面的尽职调查不够。过去亚洲企业海外并购的尽职调查往往专注于法律和财务领域，却忽视了一些对交易长远成败和举足轻重的风险因素，譬如主要雇员的诚信、管理团队的业绩及公司面对的潜在法规风险。

    相对来讲，不涉及到人的并购风险相对较小，比如中国企业到海外购买矿山资源。“这主要涉及的是法律风险，比如该矿山的产权是否真归卖主所有”，郭鑫说。

    涉及到人的并购，人力成本及企业文化整合是难点。“55%的并购失败是由于企业文化整合失败”，郭鑫表示。

    2004年一般被看作中国企业海外并购元年，"对尽职调查必要性的认识也不够”，郭鑫表示，在中国企业发起的海外并购中，“没搞过尽职调查的太多了”。

    这种状况随着中国海外并购案例的增加在改变，这从美世在华咨询业务的客户构成可看出来。王翔弘介绍，五年前，美世在华客户90%是跨国公司，现在，跨国公司客户与本地公司客户各占一半。

    不过中国企业在海外并购方面仍存在明显的经验缺乏，并因此影响并购的效果。

    “因为经验缺乏，很多中国企业对海外并购中的困难远远估计不足，尤其被并购企业的人力负担在定价时往往没有充分考虑，事后超出想像”，郭鑫表示。

    另外，中国企业文化是“能人文化”，很多中国企业家在中国环境下什么都能搞定，到了海外商业环境就不行了。2003年中国彩电企业TCL收购法国汤姆逊公司CRT彩电业务，后来被业界公认作失败案例。郭鑫认为，一个重要原因就是缺少尽职调查意识，“李东生当时非常相信自己的感觉。”