结构性理财产品值得买吗？高收益看上去很美 零收益不可不防

　　银信合作（银行与信托公司联手开发理财产品）被叫停已经整整一个月，银信理财产品发行数量锐减，且年化预期收益率持续下滑，高收益银行理财产品似乎有青黄不接之势。曾饱受诟病的挂钩股票、基金、指数的结构性理财产品，趁势以高收益作为招牌卷土重来，上月发行数量同比增长超过2倍。理财专家提醒，部分挂钩型理财产品的预期最高收益率看上去很美，但投资者必须提防重蹈“零收益”的覆辙。

　　结构性产品乘虚而入

　　据西南财经大学信托与理财研究所统计数据显示，在银信合作叫停的7月份共发行银信合作产品399款，较6月份环比下降三成。与此同时，7月份发行的银行理财产品预期收益率呈明显下降趋势，最后一周平均预期最高收益率仅为2.46%，相比7月首周下降了60个基点，这恰恰是由于平均预期收益率约4%的银信产品大幅减少所致。

　　而据银率网统计，截至7月27日，当月共发行理财产品783款，其中结构性产品有112款，同比增长高达220%，与股票、指数、外汇挂钩的结构性产品正在加紧填补银信产品减少后的空当。

　　已发行完毕的结构性产品中，预期收益率最高的是花旗银行“挂钩中国新加坡指数基金”1年期人民币产品，预期最高收益率为37%；恒生银行股票挂钩部分保本“月月赏”美元理财产品则为36%。

　　正在发行的同类产品中，恒生银行“股票挂钩部分保本”人民币1年期“步步稳”可自动赎回产品、“股票挂钩部分保本”天天开心人民币12个月可自动赎回产品预期最高收益率分别为13%和12.83%
，汇丰银行2年期“汇聚中华”一揽子交易所交易基金挂钩人民币产品（95%保本）预期最高收益为14%，光大银行阳光理财“A+计划”2010年第五期产品预期最高收益也有9%。

　　提防零收益

　　与目前预期年化收益平均不足3%的债券型理财产品相比，结构性产品的预期收益“看上去很美”。不过，投资者万万不可被高收益所迷惑，近年来屡屡发生的结构性产品到期零收益结果，同样有可能在上述产品中出现。

　　以“挂钩中国新加坡指数基金”1年期人民币产品为例，其挂钩标的为盈富基金、新华富时A50中国指数基金、MSCI新加坡指数基金。若一年后的3个挂钩标的涨幅均高于或等于37%，则实际年化收益率为37%；若挂钩标的的涨幅在观察期内已经触及37%，则实际年化收益率为2.25%；若到期某只挂钩标的涨幅等于或小于零，则投资者只能拿回本金。

　　同样地，“步步稳”产品挂钩中兴电信、中兴通讯、中煤能源、中国交通建设这4只港股，每三个月为一个观察期，只有每个观察期末挂钩标的股价不低于期初价格，投资者才能获得13%的年化收益率；如果观察期内某只标的股价格低于期初价格的60%，则到期年化收益率为零，且投资者只能收回90%的本金。

　　结构性产品最大的风险在于挂钩标的在观察期内的表现，一旦突破设定的涨跌幅范畴，就会出现低收益甚至零收益，2008年该类产品曾因频现零收益而备受质疑。事实上，今年以来已有约20款银行结构性理财产品出现了“零收益”，其挂钩标的均为欧元汇率或股票涨幅。