各家机构“不差钱” 回购利率跳水

       上周三国家统计局统计局公布了7月份的宏观经济数据，7月份的居民消费价格指数上升至3.3%的水平，达到了近期的一个高点。由此市场成员对通胀的担忧进一步加剧，“加息”再次成为人们讨论的话题，下一步货币政策的走向备受关注。

　　虽然上周公开市场操作净回笼670亿元，但是央票和正回购利率继续保持稳定，考虑到国内经济增速放缓和世界经济增长仍然面临不确定性，央行年内加息的可能性不大，预计货币政策将保持基本稳定。

　　当前各市场机构中，除了一些中小机构规模相对宽松以外，大行普遍面临信贷规模紧张但是富余资金较多的局面。为了提高资金的收益率，迫使大行在市场上大量的收回购，受此影响票据回购利率一路下行，根据中国票据网的统计，上周五较周一逆回购加权平均报价下降了12BP，市场上鲜有正回购报价。截止到上周五，30天的回购成交利率已经刺穿了2.64%的水平。

　　转贴现市场方面，上周票据转贴现市场报价维持相对稳定，买卖报价利率分别维持在3.2%和3.00%的水平。由于一些信用社回购可以消规模，所以一些机构在市场上大量收票，其中对年内到期的国股票争夺最为激烈。由于规模紧张，收年内票的机构中，特别是国有及股份制行，在市场上收买断票都是为了倒成回购从而持有。

　　如果本周有预调控规模的机构出票，转贴市场可能会有所上涨，但是由于回购可以消规模，在当前资金面保持宽松，各大机构都“不差钱”的情况下，转贴现利率上行的空间有限。