三大事件拉升银行股估值 维稳市场价值中枢

　　上证指数距7月反弹行情的受阻位2681.79点仅有不足10个点的空间，在这个时间窗口中，当好碰上了对市场影响巨大的银行类个股信息不断，农业银行前天刚刚“脱下绿鞋”；新添生力军光大银行今日首发IPO又要上市交易；明天又有交通银行、招商银行和深发展三家银行披露2010年中期业绩报告。市场分析人士表示，由于光大银行上半年业绩较去年同比大增，预计上市后会有较好表现，带动银行股整体走强，市场短期应会在银行股推动下稳步走好，前期高点将被有效穿越。

　　农行脱鞋

　　维稳银行股价值中枢

　　农业银行8月15日晚间公告，称公司首次公开发行A股超额配售选择权，已于2010年8月13日行使，由于农业银行告别“绿鞋”，正式“赤脚上阵”。赤脚不怕穿鞋的，就过去这几个交易日农行股价走势来看似乎验证了这句谚语的正确。

　　自7月15日农业银行上市交易以来，农行股价在二级市场有 6 个交易日触及发行价 2.68 元/股，同时，全额行使绿鞋， 意味着主承销商在农行上市 30个自然日内没有利用超募资金从二级市场买入农行。国元证券表示，原先预期是主承销商利用超募资金买入，以维稳股价；但现在来看，并不是主承销商；换个角度想，意味着有机构投资者看好农行的长期发展，认同农行的发行价，因此在 2.68 元/股大量买入。

　　从估值角度看是，农行的估值是合理的，并有较大的投资价值，预计中期业绩 488亿。但由于农行股价在绿鞋机制保护下，未经受真正的市场检验，破发的自我预期强化和实现，农行很可能“被破发” ，但长江证券认为即使农行破发，也不会长期处于破发价之下，并使得市场对农行估值及整个银行板块的估值疑惑得以释放，有利于农行及后市银行板块估值的修复。

　　光大银行业绩猛增

　　提振行业估值水平

　　光大银行是国内第六大股份制银行（包括交行则为第七大） ，截止 2009 年，光大银行总贷款市场份额为 1.49%，总存款市场份额为 1.31%，位于招行、中信、浦发、民生和兴业之后。光大银行本次发行价格为每股3.10元，本次发行股份的最终数量（超额配售后）为70亿股，网上发行最终中签率为3.63%，同下最终配售比例为10.03%，认购倍数为9.97倍。

　　中信证券认为，本次发行光大银行获益资本补充，外延式增长拉动资产规模加速扩张。考虑绿鞋及上市费用，此次IPO可募集资金210亿左右，将提升2010年资本和核心资本充足率至11.9%和9%，有助于继续支持公司通过规模扩张和营销网络建设来获得发展。预计2013年资产规模有望翻番，未来两年新设营业网点超过百家，增速高于同业平均。