饶刚：今年或加息一次 股债翘翘板效应渐趋淡化

        凤凰网：宏观经济数据表明，中国的经济增速放缓已经是不争的事实。您认为，今年是否还有加息的必要，以及未来有可能出台的一些经济政策，对债券市场会有哪些影响？

饶刚：确实是在今年以来，宏观经济增速开始放缓，同时在这个阶段，实际上我们看到7月份整个CPI出现了一个3.3的涨幅，这样银行存款已经出现一个负利率的状态。但是从另外一个方面看，在宏观经济放缓的过程中，欧美日都是很难启动加息的。在这个时候，中国加息的压力，中国经济增速也在放缓的情况下，国内加息的压力也是非常大的，我们初步的，基本判断是在今年下半年最多会加一次息，由于整个宏观经济的一个压力。

目前，整个债券市场上，基本上提前反映了一到两次加息的预期，尤其是加息对整个市场的影响，我觉得并不像我们想象的那么恐怖。

凤凰网：股市和债市一向是存在着翘翘板的效应，但是目前也是面临着经济政策的不确定性，大的走势还不太明朗。您认为股债翘翘板的效应还有可能会持续多久？

饶刚：我想股债翘翘板的效应是分阶段，分时间段，而且要分不同环境下的。实际上，历史上我们也面临过股债齐跌和股债齐涨的这种局面，而且有些时候，这种状况甚至持续一年，包括最近股市再上涨，实际上债券，特别是信用类债券也在上涨，就是说这种翘翘板的效应，随着信用债市场的逐步发展，这种效应可能也在和我们传统的这种观念在逐渐改变。

因为股债翘翘板，它最有可能产生影响的是对资金流向的变化，所导致的市场价格的变化。但是在信用债发展以后，因为信用债普遍都有一个比较高的票息，如果股票上涨，信用债也往往面临着短期内宏观经济的指标可能变好。这个时候，信用债也可能上涨。但是如果股市持续的上涨，利率产品所面对的压力也会加大，所以说这个问题，还需要根据未来我们市场上所不同的阶段，根据我们不同的品种进行客观、进行具体分析。

总的来说，整个债券市场的品种的丰富与发展，是我们原来所说的股债翘翘板的效应，实际上是发生了一个比较大的变化，并不是说，我们股票上涨的时候，我们债券就要搁浅，或者债券就不能挣钱。实际上在股票上涨的时候，我们债券同样能够挣钱。