华宝证券：债市短期或迎来反弹

　　华宝证券分析师发布最新债券研究报告认为，10月债市或有值得把握的反弹机会。

　　报告表示，前期压制债市的主要因素节后将淡化。首先，节后在资金面供给的缓解和债券总体发行可能有所回落的预期下，前期的供求压力将大大缓解。其次，8月份经济数据向好，但面对新一轮的全球流动性的投放高潮，国内不会听任流动性泛滥，还推出了“人民币升值+第二轮地产调控”的组合拳，预计四季度经济强劲回升的可能性不大。第三，国内四季度加息的可能性很小；通胀应该是未来压制债市的一个比较大的因素，但在当前的经济增速下，通胀难以快速上升。故10月份可能存在债券投资的阶段性机会。

　　但是，纵观四季度，收益率曲线总体上可能还是会缓慢抬高，10月份的机会应当做技术性反弹看待。

　　具体投资品种上，报告认为，10月份短融的投资机会可能会出现。10月份流动性向好和短融前期调整幅度较大将支撑短融投资机会。而从公开市场操作来看，10月份可能是投资短融的较好时机。在11—12月份预计央行将需要用1年期和3年期央票来回笼流动性，届时可能会对1年期央票二级市场收益率造成一定的压力，从而对短融的收益率造成一定影响。另外，3年期国债等品种未来恐怕需要适当回避；中期票据的投资机会在年末可能会再次出现。