高盛乔虹：9月CPI将下滑 立即加息可能性小

    高盛中国经济学家乔虹在《新财富》10月号撰文称， 7月以来政策悄然放松，推动8月实体经济增长大幅反弹，但“节能减排”措施给短期增长带来了更多不利因素。尽管如此，经济增长最晚将在2011年一季度显著反弹。9月CPI将开始下滑，对于CPI通胀率高于预期所引发的加息预期，很快加息的可能性微乎其微。

    乔虹指出，政策的放松以及部分产能的关停凸显出当前复杂的政策立场，但总体政策已经有所放松，这种看似矛盾的政策立场将会保持至2010年年底。届时“十一五”计划将结束，因此降低能耗的压力会自动降低。同时随着银行获得新的年度贷款额度，2011年一季度增长将受到明显的推动。因此经济增长在明年一季度将显著反弹。
 
    乔虹还称，食品价格可能将随着天气状况的改善而趋于正常化，预计CPI将从9月开始显著下降，并在此之后保持下行，但如果经济活动/信贷增长在未来几个月继续其显著高于预期的走势，那么通胀可能会高于当前的预测。而从PPI到CPI通胀率没有必然的传导效应，这两个指标的走势相关主要受到货币和实体经济增长等共同基本面因素的推动，因此近期上游大宗商品价格的上涨并不一定意味着CPI通胀率压力将在未来几个月上升，很快加息可能性小。