渤海证券：债市收益率曲线延续陡峭化

        渤海证券分析师发布债券研究报告称，预计未来债券收益率曲线将延续陡峭化趋势，建议投资者保持短久期，关注短期限品种投资机会。

　　报告表示，经济面来看，美国近期就业数据不佳，增加了额外量化宽松政策推出可能性。中国PMI 指数连续2 月上升，进口环比企稳向上，验证了经济环比见底回升的判断。同时，PMI 购进价格指数继续上升，通胀风险加大。

　　利率市场方面，报告认为，经济基本面继续利空，驱动长债收益率震荡向上，而国庆节后资金面转趋宽松，支撑收益率曲线短端下行，预计收益率曲线将延续陡峭化趋势，短端下行长端上升，建议投资者保持短久期，减持5年及以上长期利率品种，关注短端利率品种投资机会。

　　信用市场方面，报告认为，美、日量化宽松提升国内通胀预期，经济环比见底回升，经济和通胀预期向上驱动信用债收益率曲线长端收益率继续震荡向上，而信用债收益率曲线短端因资金面国庆节后转趋宽松且加息空间不超过27BP 已具备一定下行空间。因此，预计信用债收益率曲线也将跟随利率债呈现陡峭化趋势，继续建议投资者持5 年及以上信用债，增持3 年及以内期限信用债，重点关注受益于资金面转趋宽松以及对通胀风险具备高防御价值的1 年期AAA、AA+、AA短融。