宏源证券：当前可转债估值偏高

       随着大盘的迅速走高，整体转债市场的平价溢价迅速上升，除接近赎回的个债平价溢价率走低外，其他几支个债都有不同程度的上升。宏源证券分析师发布最新债券研究报告指出，在当前可转债估值偏高，高溢价率下，投资者需要保持清醒，要抓住正股的基本面，预判减持的时机。

　　报告表示，目前可转债市场绝对价格已经在135元，估值偏高，平价溢价率（剔除唐钢）也达到了32.44%。 对转债而言，流动性较差，那么在市场股性很强的当下，投资的主线更需要抓住正股的基本面，预判减持的时机。　

　　宏源证券认为，大盘触及3000点后短期将出现回调，但流动性宽裕和股市新增资金的推动下，应该会在3000点左右震荡向上。行业方面，有色类板块已透支较多预期，11月初美联储对EQ2的决定将对美元以及大宗商品市场定下阶段性的走势。十二五规划的逐步明朗，将给部分行业带来机会，但也可能会对部分涨幅过高的品种产生冲击，行业走势分化。在这之前，对高价债逢机减持，锁定收益避免风险应是较好选择。

　　宏源证券认为，减持时机将通过2个条件进行筛选。首先，正股是否触及赎回价格，或接近触发赎回价格。第二，隐含正股价格是否偏离过多。博汇转债在经历上涨之后，目前隐含股价为13.55, 按照10年的预测EPS 0.52元计算，对应PE为26倍，已经有所高估。锡业转债，目前隐含股价为39.24元，按照10年预测EPS 0.55元计算，对应PE为71倍，略高于预测的PE，尽管偏离并不多，但是由于其已接近触发赎回条款，未来风险较大，建议逐步减持。