3个月央票放量 发行利率或上行

        央行将于今日发行500亿元的3个月央行票据。分析人士认为，在基准利率先行上调之后，央票发行利率跟涨几成定局，3个月央票有望借机逐步实现一二级市场利率的接轨。

　　目前，在公开市场主流央票之中，3个月品种一二级市场利差倒挂最为严重。一级市场定位偏低的现状，严重制约了资金的认购热情，3个月央票的操作规模一直难以得到有效提升。自7月29日当周以来，该期限央票发行量已连续十周低于425亿的年内平均水平。随着基准利率的上调，央票发行利率势必将随之向上修正。华泰联合表示，按历史上1年期央票发行利率与1年期定存趋向持平特性，本次加息后1年期央票发行利率有望顺势升至2.4%至2.5%，考虑到3月期与1年期央票发行利率联动特点及两者间正常合理利差关系，预计3月期央票发行利率有望从目前1.57%上行至2.0%左右，逐步完成与银行间成交收益率的接轨。

　　在利差收窄的预期之下，3个月央票的回笼功能有望逐步恢复。事实上，与上一期相比，本周3个月央票发行量增长了超过六成。市场人士表示，因中国逆势加息，未来热钱可能加速流入国内，3个月央票回笼功能的重新恢复，有助于为央行提供更多的流动性管理工具。