瑞银：加息幅度应该更猛烈些

        瑞银证券中国首席经济学家汪涛(博客)在最新的宏观报告中指出，10月份贷款增长速度和CPI涨幅都超过预期，在流动性增加和通胀预期的背景下，货币政策还应该收得更紧一些。加息幅度应该更大，比如说到2011年底累计升息150个基点。

10月份CPI涨幅跳升至4.4%。汪涛认为，主要是因为新鲜蔬菜和水果价格大涨，恶劣的天气和自然灾害，尤其是海南上月的洪灾，对蔬菜和水果价格造成了影响。非食品类的价格也开始出现上涨，其中居住类价格和衣着价格涨幅居前。衣着价格的上涨主要是反映了棉花价格的大幅攀升。

汪涛预计，11月CPI可能会进一步攀升至4.5-5%，而到12月份将会因去年较高基数而回落至4%以下。接下来几个月，食品价格仍然是关键，但快速上涨的全球大宗商品价格和急剧膨胀的国内流动性也将产生越来越大的影响。CPI不断上升，与此同时，外汇流入带来的流动性增加却得不到充分对冲，这些可能会加大通胀预期。

10月人民币贷款增加5877亿元，但存款仅小幅增加1770亿元。在通胀加剧、股市上扬的背景下家庭将更多存款转移到金融资产上。

汪涛认为，政策上需要更多的紧缩政策相配套。（1）加速人民币升值步伐；（2）通过提高存款准备金率及增发央票的手段加大对冲力度；（3）进一步升息，在流动性增加和通胀预期的背景下，货币政策还应该收得更紧一些，加息幅度应该更大（比如说到2011年底累计升息150个基点）；（4）在2011年继续控制信贷投放。