人民币汇率形成机制的完善比选择加息更好

 　　眼下，市场最关注的就是通胀和加息了。从绿豆开始，大蒜、生姜、糖、食用油连番上演疯涨的“好戏”，助长并进一步强化了价格继续上涨的预期，给宏观决策带来很大压力。
　　尽管经济形势十分复杂，但是，主要矛盾应该是清楚的，就是经济结构扭曲。在纷繁复杂的情况下，紧紧抓住这个主要矛盾，才能实现经济的长治久安。如果判断失误，把其他问题，如通胀作为主要的“敌人”，可能会贻误结构调整的大好时机。价格上涨和通货膨胀是两回事。通货膨胀是几乎所有商品价格同时上涨而且会持续一段时间的现象。而刚刚发布的“中国经济景气监测预警报告”，在八大类商品中，六涨两降，显然不符合通胀的严格标准。
　　通货膨胀的成因有三:需求拉动、成本推动和预期。先看需求，中国经济主要靠投资特别是政府投资拉动，每年投资规模和增速都非常惊人，而国内居民收入，特别是工资性收入增长十分有限，内需被抑制，多年来只能靠外需即出口来平衡、消化高产出，所以不存在国内需求过大引发通胀的可能。那成本推动又如何呢，部分原材料价格在上涨，包括进口价格上涨，会增加生产成本，但中国劳动力总体严重过剩，劳动力成本不会明显上升，而资金的实际利率也很低，所以企业总成本并不足以推动通胀的形成。既然需求和成本都不能造成通胀，预期就成了唯一理由。年初提出的管理通胀预期是未雨绸缪之策，这也是这次加息的主要考虑因素。
　　如果通胀严重，那么加息，退出宽松货币政策，就势在必行，否则，政策选择就会出现重大失误。所以，现在应坚定不移地紧抓调结构这个主线，切入口即是调整收入分配结构，增加居民收入，扩大内需，减少对外需的依赖。从总体上说，这是抑制价格上涨和通胀的釜底抽薪之计。这种调整，还可以缓解外部要求人民币升值的巨大压力，巨大的经常项目顺差，怎么说，也是升值难以拒绝的硬理由。一方面，人民币稳步升值，可降低进口成本，另一方面，配合国内结构调整，也为将来实现贸易大致平衡做好铺垫。如此一来，人民币汇率形成机制的尽快完善，也许是比加息更好的选择。