胡晓辉：市场对收紧流动性和再加息的担心逐步消除

 　　有媒体报道年底信贷额度全面告急，有银行暂停所有信贷。随着年底的临近，很多投资者都在担心市场流动性的变化。对于市场流动性的话题，东方财富网连线大同证券首席策略分析师胡晓辉。

　　胡晓辉表示，今年以来，截止到10月份，新增贷款已经达到6.88万亿，照此测算，余下的两个月新增额度不应该超过6200亿，即全年不超7.5万亿的全年信贷目标，从我们了解的情况看，在11月21日前，本月的新增信贷有可能已经达到6000亿，今年超7.5万亿已是定局，如果考虑到上半年的表外信贷资产，全年的信贷总额将接近去年的额度，12月信贷额度收紧应该是确定的事情。

 　　对市场流动性来说，央行已经通过连续提高准备金及公开市场操作加以对冲，但从数据来看，对冲的绝对量还是不够的，今年上半年，央行通过公开市场操作回收流动性6100亿，通过三次提高准备金回收9500亿，二者相加，对冲掉新增外汇占款1.1万亿，净回收大约4600亿，但三季度为了防止经济的二次探底，通过公开市场操作以及6月19日汇改后猛增的1万亿外汇占款，新增资金大约在1.9万亿，我们又重回宽松货币政策。

　　进入到4季度，央行的连续提高准备金，虽然对冲了一部分但是资金还是处于宽松状态，加上11月银行担心明年信贷紧缩而集中放贷，未来面对信贷收缩也就在所难免。

　　那么明年会是什么状态哪？首先明年信贷额度比今年少是确定的，但是考虑到一些大项目的延续贷款，配合我国产业结构调整对那些新的利润增长点的信贷支撑，以及保持GDP维持相对快速增长(8%)，信贷不应该收缩过大，应该维持在6.5-7万亿之间。甚至不排除在地产调控的大背景下，固定资产投资增速出现明显下滑，影响到经济稳定增长或全球经济复苏出现波折，加大除地产外其他具备承接大量贷款的新的行业的支持力度，比如水利建设。

　　对于股市而言，短期在多重不利预期下维持震荡的格局还要维持到12月中，随着2011年的临近，对国家为了抑制通货膨胀而收紧流动性和再次加息的影响的担心逐步消除，转而对经济增长的预期，将逐步走出低迷状态。短期应重点关注属于未来的行业，比如优势资源类企业，新能源新技术以及节能减排，未来具备高成长的消费类企业。