汇丰料境外人民币溢价将持续

        据港媒报道，由于境外的人民币存量比境内仍然较少，导致前者汇率一直比后者出现溢价。汇丰预期，溢价将维持一段时间，至于溢价的幅度，则视乎市场对人民币升值的预期。

　　汇丰环球研究高级外汇策略师许百毅昨天在电话会议上表示，以现货价计算，境外比境内的人民币汇率持续出现溢价，原因是境外人民币市场的流通量偏低。「预期愈来愈多人民币会从境内流到境外，只要这条管道扩大，境外、内人民币汇率差价便会收窄。至今内地资本账未完全开放，意味溢价会维持一段时间。」

　　港人债息率仍具吸引力

　　本港人民币市场仍处于发展初期，严格来说，人民币同业市场于7 月份本港获准扩大境外人民币贸易结算安排后才形成。参考汇丰的数据，今年8 月至11 月，估计境外远期不交收人民币合约市场每月的交投量约30 亿美元，本港的人民币市场交投量只是九牛一毛，虽然近月已明显上升，但估计11 月的金额不足5 亿美元。

　　「在人民币国际化的进程中，中央刻意把两地市场分开，故境内、外人民币汇率不同也是预期的效果。」许百毅指出，假如市场对人民币升值的预期上升，那么境外人民币汇率的溢价便会扩大，反之亦然。

　　自今年9 月起，上述溢价持续扩大，于10 月底曾接近20 点子，之后逐步收窄。

　　另外，许百毅表示，现在远期人民币不交收合约的预期回报率已降至负数，而本港的人民币债券就算近日的息率比之前发行的减少，仍然有正回报，加上人民币升值的潜在回报，相信有其吸引力。