香港《经济日报》：迟加息折腾更大 考中央意志

        中国人民银行行长周小川坦言,加息是两难抉择,其工作压力比美储局主席伯南克更大.周小川难在政治压力而非经济,按中国经济需要,应即再加息,但碰到利益集团强大阻力.惟中国要稳住经济与社会,须政治决心排除阻力.中国11月通胀升穿5%,中国上周五却只提高存款准备金率0.5%,仍未如外界估计般再度加息,惹起外界猜疑中国对遏抑通胀的决心.

        外界对中国何时加息揣测不休,周小川藉着电视访问,表露其困难,直言多数央行的政策工具都存在两难,要满足不同利益群体要求,是很困难的.自己的工作挺难做,压力比伯南克更大.央行加息的两难是甚麽呢.在经济层面上,加息可降温,但其一刀切却对企业、消费有打击面太大的不良效果,但周小川真正的两难,很可能是经济与政治的冲突.

        因为若单论经济,现时中国通胀率已冲上5.1%,远逾中国3%的底线,中国楼市不但销量升,售价亦回升,70大中城市楼价11月按月上涨0.3%,反映中国一连串遏通胀、抑楼市措施无效.按经济需要,加息是避免通胀与楼市失控所必行的一着.

       相信正是这些政治阻力,令周小川感到压力较可独立决策的美央行伯南克更重.何况,事实上并非周小川可决定是否加息.加息与否的决定在于中国最高领导层,中国须尽速排除利益团体的阻挠,尽快加息,因愈迟加,代价将愈大.高通胀已令中国出现负利率,以通胀5%计,一年期存款实质负利率25%,势推高民众的通胀预期,并驱使更多资金走出银行投入资本市场,令楼市泡沫更难遏.中国愈迟出手扭转负利率形势,未来通胀与楼市失控时,势要用更重招冷却,令经济与民生更大折腾.中国加息只能拖、不能免,但愈迟加,恶果愈严重,至于能否尽快加,则考验中国的执政能力与政治意志.