央行未来加息可能更加慎重

 　　国家发展改革委决定自12月22日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高310元和300元，测算90号汽油和0号柴油的全国平均价格每升分别提高0.23元和0.26元。

　　进入12月以后，受主要经济体经济回升以及寒冷天气带动取暖油需求增长等因素影响，国际市场油价大幅走高。按现行成品油价格机制，国际市场原油连续22个工作日移动平均价格超过4%后应适当上调国内成品油价格。但是，考虑到对物价的影响以及国内成品油供给情况，国家适当推迟了提价时间、控制了提价幅度。这一次的调价，一方面是国家坚持资源性产品价格形成机制改革，另一方面也显示了国家对于控制国内物价水平具有一定的信心。

　　前几个月，市场上对于来年国内的通胀水平十分担忧，对于央行加息的呼声越来越高。然而，这一轮的通货膨胀很大部分的原因是世界范围内的农产品价格上升而导致的，中国11月份的核心CPI仅为1.9%，相对而言并不高。加息工具对于抑制食品价格涨幅的作用不大。再者，外围国家明年的经济形势并不十分乐观，各国的央行最近都对升息采取了较为谨慎的态度。所以，人民银行在最近一期通胀水平高达5.1%的情况下依然选择保持利率不变，而从最近央票发行的情况来看，收益率依然维持在低位，则进一步显示了央行保持利率平稳的态度。

　　中央经济会议为明年的货币政策定位为“稳健”，并且强调把控制通货膨胀放在更加突出的位置，国家对于抑制通货膨胀的决心很大。我们认为在物价的调控上政府可能更倾向于更多运用行政手段，采取更多的便民措施疏通食物流通渠道，鼓励粮食生产，打击炒卖风气，而加息工具将会谨慎运用。