美元阶段走强并非遥不可及

　　春节期间，凭借良好的经济数据，美元出现一波快速反弹。尽管事后证明这仅仅是“昙花一现”，但美元借基本面力量“小试牛刀”，似乎已为未来的反弹行情埋下了伏笔。分析人士表示，随着美国经济从复苏走向扩张，以及货币政策转向预期的提升，未来美元并不缺乏阶段性走强的机会。

　　美元出现短暂反弹

　　在震荡盘跌近20日后，进入2月份美元指数终于出现一线转机。

　　2月1日，美元依旧开局不利。当日美元指数下挫0.86%，最低下探76.97点，创下近三个月的低点；同时，前一日指数下跌0.51%，美元呈现出加速下跌势头。照此情形，美元指数下破上一轮低点75.63点并非不可能。然而，此时内外利多双双降临，最终引领美元连续4个交易日走高，并一度收复了78点关口。

　　美国国内方面，关键经济数据捷报频传，美国经济向好形势日渐明朗。一方面，经济保持扩张，增速有所加快。1月28日，美国公布去年第四季度 GDP初值年化季率为增长3.2%，高出上一季度0.6个百分点。同时，美国去年全年GDP增长2.9%，为2005年以来的最高增幅。另一方面，就业市场进一步改善。进入2月份，先行公布的美国1月ADP就业人数出现超预期增长，验证了中小企业就业改善的良好态势。随后公布的非农就业报告显示，美国1月非农就业人数增加3.6万人，失业率则从去年12月的9.4%降至9.0%，失业率创下2009年4月以来的最低水平。各项指标显示，美国就业市场正得到改善，经济持续好转的迹象愈发明显，通缩风险也有所降低，基本面因素成为美元走势的有力支撑。

　　国际方面，埃及政局持续动荡与标普下调爱尔兰评级，使得市场避险情绪难以消散。与此同时，欧央行在宣布维持基准利率不变后，行长特里谢在声明中称，当前利率水平适当，未来通胀预期良好可控。此番言论无疑给期待欧洲先行加息的投资者浇了一盆冷水，并导致欧元兑美元汇率显著走软。

　　在内外双重利好的提振下，美元指数自2月2日连续4个交易日走高，2月7日最终收在78点关口上方。不过，在做多能量迅速释放后，近日美元又重新陷入震荡，2月8日亚洲交易时段美元指数已重新跌回78点下方。

　　再度走强并非不可能

　　目前来看，春节期间 “昙花一现”再一次暴露了当前美元的整体弱势特征。分析人士表示，在经济增长动摇美联储货币政策立场之前，美元尚不具备系统性走强的条件。不过，随着经济的进一步回升和联储回收流动性预期的增强，未来美元并不乏阶段性走强的机会。

　　长江证券(11.11,0.00,0.00%)预计，从二季度或稍早的时点开始，美国货币政策转紧预期将会提升，美元指数将酝酿阶段性反弹。历史数据显示，在美国CPI持续回升达到4个月左右的时间后，市场对于货币政策由松转紧的预期将明显上升，这一规律在上世纪90年代以后的历次CPI上行过程中都得到了体现。长江证券分析师认为，今年上半年美国CPI持续回升是较为确定的事情，而一季度末恰好将是CPI上行达到4个月的时间窗口。不过，从中期走势来看，美元指数仍将维持弱势。预计年内美联储都不会加息，这决定了美元难以根本性扭转弱势局面。

　　与之相反，莫尼塔则认为上半年美元将以区间震荡为主，下半年或开始走强，到2012年美联储将进入加息周期，届时美元可能出现一波较为显著的上涨行情，因而美元贬值周期或在今年逐渐趋于结束。短期内，莫尼塔认为美元可能既不会显著上行，也难以明显走软，低点在76点附近。

　　尽管在中长期走势上，两家机构给出几乎截然相反的判断，但美元存在阶段性走强的可能却成为分析人士共同的观点。由此可见，无论宽松货币政策退出的预期还是实际行动，都有可能成为美元贬值周期的终结者。