央行加息后重启央票 利差严重倒挂将收窄

        由于受制利差严重倒挂,央票今年曾暂停发行近4周。春节后首日的加息,将央票利率上行窗口打开,央票重启也随之恢复。

　　央行9日公告显示,10日将发行2011年第五期中央银行票据,期限3个月,发行量为10亿元,较上次下降超过六成。数据显示,今年以来仅发行过两期3个月央票,数量分别为10亿元和30亿元。去年12月发行过五期,每期发行量均为10亿元。

  　央票发行重返地量水平,表明央票在加息通道中需求难振,而其利率一二级市场严重倒挂,将势必推升央票发行收益率,市场预计其涨幅在20个基点左右。

　　前两次加息,央行都顺势提高央票发行利率以提振市场需求。去年10月20日加息后,1年期央票利率在3周内两次上行合计25.08个基点。去年12月26日加息后,该利率在3周内三次上行合计37.84个基点。

　　此前的1月中旬,央行发行的30亿元人民币三个月期央票,中标收益率续涨8个基点至2.2588%。中国银行间债市央票到期收益率曲线显示,三个月期央票最新收益率为3.4870%,一二级市场利差倒挂逾120个基点。市场人士认为,这表明负利率仍将维持较长时间,同时也预示了年内再度加息,以弥补利差严重倒挂的必要性。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为,年内还有3到4次的基准利率上调,但是利率调整无法构成对准备金率的替代,一季度仍有可能两次上调准备金率,到年末准备金率将上调到23%左右。