通胀压力难消 权重调整后人行或将减少加息次数

 　　国家统计局今日按新统计方案，调整权重比例，1月居民消费价格指数(CPI)，按年上升4.9%，比市场预期的5.3%为低，但比去年12月升幅4.6%的水平略高。1月份工业品出厂价(PPI)按年上升6.6%，比市场预期的升幅6.3%为高。市场人士指出，CPI 虽低于预期，主要是调整了权重比例，若果按旧的统计方式，实质上 CPI 已达5.5%至6%，通胀压力并无真正消除，难改变通胀趋势。但从负利率情况来看，权重调整之后，人行或将减少加息次数，原本预期加息2-3次或将调整为加1-2次。

　　宝华世纪资本市场首席经济学家陈宝明接受《汇港通讯社》记者访问时表示，权重比例的调整，令1月 CPI 低于市场预期，但若按旧的统计方式， CPI 实质已达5.5%至6%，且8大类别价格指数均录得上涨，反映通胀压力很大，所以通胀压力并无真正消除。他预计中央会续采用「三管齐下」来压抑通胀，包括短期内将再次上调存款准备金率，加息和让人民币加快升值，他料今年全年人民币升值幅度将达5%。

　　是次 CPI 权数调整中，居住提高4.22个百分点，食品降低了2.21个百分点。国家统计局负责人指出，权数调整对1月 CPI 的影响为：按月减少0.049个百分点；按年上升0.024个百分点，因此，媒体关于权数调整拉低 CPI 数据0.3个百分点的报导并不准确。

　　国信证券宏观经济分析师周炳林表示，1月 CPI 涨幅低于预期，可缓解政策紧缩预期，但目前通胀压力仍大，CPI 权重虽有所调整，但难消除通胀上升趋势，而从负利率情况来看，权重调整之后，或将减少加息次数。

　　中国国际经济交流中心研究员张永军表示，1月份的 CPI 略低于预期，并不让人意外，由于今年春节在2月初，相当于跨在两个月之间，春节因素对 CPI 的影响与往年基本一致，权重的调整对 CPI 的影响并不大，应该说反映出了实际的物价水平。

　　对于国统局指，CPI 权重调整仅对1月 CPI 影响为0.024个百分点，有分析员认为，总体感觉这一数据不太真实，因为从实际观察来看，老百姓的感受跟 CPI 有很大差距，国统局这一数据有不合理的地方，必须要对采样和权重分析。

　　不过，有分析员指出，物价问题是未来几年的问题，前期宽松的货币政策及全球气候异常带来农产品减产，大宗商品还有继续上涨空间，定量宽松货币政策滞后效应等因素均表明，未来通胀是个长期现象，CPI 在今年会居高不下。