汇丰屈宏斌：未来一两月内或再加息

 　　1月份CPI(居民价格消费指数)同比上涨4.9%，低于早前市场普遍预期。在汇丰银行中国首席经济学家兼亚洲联席主管屈宏斌看来，中国经济增长无怃，通胀是目前面临的最大风险。

　　他认为，央行最近会动用数量工具收缩流动性，未来一两周内可能上调存款准备金率，未来一两月内或再度加息。

　　海关总署公布，1月份出口同比增速从12月份的17.9%增至37.7%。屈宏斌认为，尽管有春节因素使1月份进出口数据偏高，1月份数据仍然表明当月进出口实际增速均较为强劲，未来几个月中国的出口增速将保持在相对强劲的水平。出口的强劲增长受到了全球经济状况改善的支撑，进口则是受到了内需强劲增长的支撑。

　　汇丰银行认为，全年中国的经济增速预计达9%。中国强劲的经济增长，打消了收紧流动性对经济的影响，而近期通胀压力不容乐观，央行动用存款准备金率再加息意在抑制通胀。

　　屈宏斌表示，1月CPI低于低于汇丰银行此前5.2 %的预期。他并不认可市场猜测的CPI构成权重变化是导致CPI低于预期的主要原因。造成1月CPI增速低于市场预期的原因是食品价格的涨幅低于12月，这说明春节期间抑制蔬菜价格等一系列短期性、连续性措施起到作用。

　　但屈宏斌表示，目前CPI仍高于政府的调控目标，环比来看仍在加速，通胀压力不小。鉴于严重干旱对冬麦的产量的影响，他认为未来3-5个月，食品价格上涨放缓不一定可持续。同时PPI持续上升，上游的价格压力仍存，加之流动性过剩，这些因素都将推动CPI走高，CPI增速在未来3-5个月反弹至5%是大概率事件。

　　屈宏斌进一步表示，CPI的上涨表面看是食品、大宗商品价格的上涨和PPI的传导等因素，但深层原因是货币流动性问题。他认为并不存在输入型通胀，所谓输入型通胀的实质反应了中国新增需求，中国之所以对大宗商品需求大是因为中国基础设施投资较旺，投资旺背后是资金投放过多。

　　央行公布的数据显示，1月份我国人民币贷款增加1.04万亿元，受监管部门加强信贷调控影响，当月货币信贷增速双双回落。屈宏斌认为，虽然贷款增速有所减缓，但整体来看信贷规模过大，监管部门会继续控制放贷行为，使之从20%多的增速回归到常态化16%的增长。

　　屈宏斌认为，管控通胀根本还是要管控流动性。他预计最快未来一两周内存款准备金率将上调，并且今年上半年至少还有150个基点的存款准备金率上调的空间。未来1-2个月还会有1次25个基点的利率上调。