美紧缩政策或明年二季度启动 FOMC信心增强

中信证券经济学家胡一帆发布报告认为，1月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要揭示，FOMC委员对美国经济状况的信心增强。

FOMC坚信美国经济复苏基础更加牢固的依据是，美国2010年第四季度居民消费强劲以及商业信心指数较高。宏观经济前景更加良好，但失业率方面的缓慢进展，加上核心通胀位于较低水平，使得仍有必要保持扩张性货币政策立场。委员们指出，大宗商品和进口货物对物价的压力增加，但预计未来通胀上升是暂时性的，核心通胀将保持稳定。美联储2011年个人消费支出（PCE）通胀率预期被小幅上调至同比1.3%-1.7%。核心PCE通胀率预期为同比1%-1.3%。

报告认为，尽管市场乐观情绪不断提升，但美国经济仍需证明其出现了明确的复苏。目前环境使美联储仍有理由在2011年实施扩张性货币政策。预计第二阶段宽松量化政策（6000亿美元购买美国国债的计划）将保持不变，并将一直持续到2011年第二季度末。紧缩货币政策可能要到2012年第二季度才会启动。