人民币对外汇期权交易给热钱降温

   近日，国家外汇局批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易；2月17日，国家外汇局首次对外公布了跨境资金流动报告，并披露2010年我国热钱净流入为355亿美元。外汇局选择在此时推出人民币对外汇期权交易，不但可以完善我国外汇衍生产品交易市场，而且为人民币外汇双向交易提供一个更为有效的手段，进而缓解人民币升值的压力。同时，这也是人民币国际化进程中的一个重要环节，可逐步满足对人民币风险对冲能力的更高要求。

   期权与远期、期货、掉期（互换）是金融衍生产品市场的四类基础工具。2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，我国外汇市场蓬勃发展，陆续推出外汇远期、外汇掉期等人民币外汇衍生产品。据统计，2010年，我国各类人民币外汇衍生产品累计交易量超过1.6万亿美元，较上年增长64.8%，但与发达国家相比，我国外汇市场的交易品种仍显单一，产品功能不够多样化。近两年，关于人民币对外汇期权交易将推出的消息不绝于耳，但是迟迟没有得到相关部门的确认，最主要的原因就是人民币汇率弹性不够大，而根据期权定价理论，标的资产的波动率是确定期权价格的重要参数。随着人民币汇率弹性的日益增强，以及企业、银行等市场主体运用衍生产品进行避险保值的需求日益上升，人民币外汇衍生产品市场的发展时机终于成熟。

   此外，我国也已基本具备推出期权交易的微观条件，如国内外汇市场已具有一定深度，可容纳期权交易对市场流动性的影响；人民币利率市场化稳步推进，为银行的资金管理和产品定价提供了基础；商业银行开展外币衍生品交易已拥有一定经验，为人民币外汇期权交易提供了有益借鉴，等等。