一波未平一波又起 美元指数蓄势待发

       喧闹了近半年的欧债危机终于在6月中旬出现缓和，在欧元兑美元跌近发行价后，“增肥”出炉的援助计划为恐慌不已的投资者打了一针镇定剂，惊魂甫定，人们又发现自6月初以来公布的美国经济数据大多差强人意，关于美国经济复苏放缓的疑虑浮出水面，在一片质疑声中，美国股市录得了雷曼兄弟倒闭以来的最大季度跌幅。时至7月，欧债危机会否继续恶化？避险浪潮又会将美元和欧元推向何方？

　**动力不足 美国经济复苏放缓**

　　美国经济至2010年第一季度已经连续增长了3个季度。美国统计局在2009年10月29日宣布2009年第三季度GDP的经过年化处理的环比季率为增长3.5%，是2008年9月美国金融危机爆发一年后的首次正增长。但是，在经济复苏接近一年之际，目前美国经济复苏的基础却开始出现松动，继6月初公布的美国5月非农就业数据差于预期之后，此后公布的其他经济数据大多以“低姿态”出现。

　　美国5月份经季节性因素调整的新屋开工年化月率下降10.0%；美国6月消费者信心大跌，美国经济咨商会将中国4月经济领先指标下修，而OECD关于中国的领先指标在去年11月就已见顶。对于即将于本周五公布的6月非农就业数据，市场预期颇为悲观，由于5月招来的人口普查工作人员逾半数都将离职，市场普遍预期6月非农数据可能减少11万人，失业率也将从5月的9.7%升至9.8%。

　　从已经公布的数据可以看出，在美国的GDP中，自2008年3月以后，其消费的构成比例一直超过70%。从2009年第一季度起，消费复苏的速度都超过GDP的复苏速度，GDP的复苏确实是消费复苏带来的。同时，最为经济复苏的另一个动力房屋市场刺激政策的效力也开始消散，美国奥巴马政府在上台后，曾经出台了住房市场的补贴政策，规定给予某些购房者提供8000美元的津贴。该补贴政策定在2009年12月结束，后来又延长至2010年上半年，并确定在2010年4月截止。

　　因此对于美国经济复苏的前景，中国工商银行长春分行的外汇交易员表示，“美国的经济复苏，表面上看来自于巨大的财政刺激和货币投放，但扩张政策的刺激效应体现在股票等资产价格上更为明显，对于实体经济的刺激作用可能还在其次。实际上，美国连续三季的复苏实质因素主要来自于消费方面。但消费复苏的未来空间非常有限，靠储蓄率下降带来的美国经济复苏是无法长期持续的。此外，随着5月新屋销售年化率的下降、银行收回房屋数量创历史新高，来自于住房市场的需求对于经济复苏的支持也已经不可靠。总体而言，美国消费复苏的基础目前已经开始松动，未来美国经济复苏的前景存在很大的不确定性。”

　　**风雨过后彩虹未出 欧债危机前景堪虞**

　　6月初，随着欧债危机版图的不断扩大，加之非农就业数据不及预期的推波助澜，欧元兑美元跌至1.1876美元，距离启动价仅咫尺之遥，面对这一险境，欧元区紧急推出了5月初就通过的援助希腊计划的“增肥版”细节，不仅将援助金额从最初的1100欧元增加至7500亿欧元，援助的对象也从单一的希腊扩大到“整个欧元区所有可能陷入危机的国家”。

　　作为7500亿欧元救市方案中的最核心部分，各国同意，在卢森堡成立一家具有“股份公司”性质的特殊目的实体，又称欧洲金融稳定基金（EFSF），后者将负责发债融资4400亿欧元，为偿债困难的欧元区国家提供融资。欧盟执委会将另外提供600亿欧元，而其余的2500亿欧元将由国际货币基金组织提供。卢森堡首相、欧元集团主席让－克洛德·容克表示，“整个紧急贷款方案将于6月底前启动和运行。”

　　这一计划细节的推出给惊恐中的市场吃了一剂“安定”，随着危机的缓和、避险情绪的回落，欧元也难得地出现了反弹走势。昨日，欧洲央行向银行业者提供1,319亿欧元(1,614亿美元)的三个月期资金,金额低于市场预期,进一步缓解了对欧洲银行业者融资问题的担忧. 受此消息影响,欧元普涨、德债价格回落,然而欧元银行间拆放款利率仍跳升,因贷款标售需求不大的消息未能缓解对该地区银行业体系信贷供应的忧虑.

　　欧洲央行总裁特里谢特里谢表示，“今日的结果非常好，在货币市场操作的帮助下,预计将有序过渡。” 然而形势并未一片大好，昨日，评级机构穆迪表示，由于该国短期及中期经济增长前景不断恶化,及该国政府为达到其财政目标所面临的挑战，可能下调西班牙本币和外币公债"Aaa"评级。对于未来一个月欧债危机的可能出现的形势，五矿实达期货分析师陈冠因表示，“总体看，目前欧债危机不大可能出现违约情况，更多地还是市场预期层面，稍有风吹草动，欧洲银行业将面临较大的融资压力，从而使欧债危机向金融系统扩散。此外，随着欧元区国家开始启动财政预算平衡方案，从欧元区最大的经济体德国到祸首希腊，都提交出自己的削减预算的方案，在当前经济形势并不乐观的背景下，这样的紧缩措施将导致经济增长更加困难。”

　　**前途未卜 欧元反弹后劲乏力**

　　6月初，欧元纵身一跃，接连跌破1.20美元和1.19美元，在6月4日大幅下挫1.77%，令投资者惊出一身冷汗之后，翌日，它就跌至1.1876的四年低点，而美元指数则随着触及15个月高位88.708。此后，在欧元区16国的紧急出手“安抚”之后，市场恐慌情绪大幅回落，偶债危机也因此出现了难得的缓和。

　　然而随着美国以及全球经济数据不甚理想，加之欧洲银行业融资面临新的问题，避险风潮大有卷土重来之势，虽然昨日出现反弹,欧元第二季度仍将下挫9.5%,为连续第三季下跌，LME期铜第二季重挫超过17%，NYMEX原油下跌9.7%,，CRB指数二季下跌5.4%，而COMEX黄金则收涨逾11%，美元兑欧元第二季度上涨9.5%。

　　这是否预示着未来一个月欧元难有大作为呢？招商期货分析师侯书峰表示，“之前FED已经表示美国低息将至少在年内不会改变，但欧元区救助计划"增肥"后，也即6月中旬以后，美元兑欧元并未出现很大幅度下降，可见市场对于短期的经济形势并不乐观。我认为，欧洲主权债务问题根深蒂固，区域内各国因为通胀压力而缩减预算将会导致区域经济增长风险加大，且欧元当前极易受到其他负面消息的冲击，7月份的诸多不确定性将令欧元承受较大压力，欧元有可能跌至1.18前期低点附近，而美元指数重返90点大关。”