G7干预遏制日圆升值 空袭利比亚汇市暂观望

　　[世华财讯]自3月11日日本大地震之后，日本发生海啸，接着特别是日本福岛核泄漏令全球恐慌情绪升至2008年金融危机以来最严重的一周，又加之利比亚局势暴乱的延续到中东其他国家，令市场整个恐慌情绪不断的升温，作为传统避险货币的日圆和瑞郎兑美元都创了历史新高，美元也一度受到支撑反弹至 77附近。但是在随后周五G7采取联合行动干涉市场，美元指数周五最终跌破了去年11月来的最低水平，报收75.60附近，或许后市可能进一步走低。

　　G7竭力稳定全球市场

　　为了抑制日圆继续升值，帮助日本摆脱地震对经济构成的消极影响，并控制灾害对全球经济可能带来的损失。在紧急的磋商之后，G7发表了一份联合声明，称美国、英国、加拿大和欧洲中央银行将联合日本，一起“共同干预”货币市场。

　　同时G7官员在联合声明中说：“我们与日本人民团结一心共度艰难，我们准备好提供所需的合作，而且我们有信心，日本的经济和金融部门一定有能力恢复。声明发表之后日圆大幅走低，18日东京股市日经平均股价指数大幅反弹，出口相关股引领大盘全面上涨。

　　G7财政部长和央行行长周五表示，外汇的过度波动和无序走势将给经济和金融稳定带来不确定影响，将密切关注外汇市场走势，并将适时合作进行联手干预外汇市场，以确保外汇市场有序运行。

　　纽约GFT公司货币研究部主任凯西利恩说：“这是自2000年以来首次协调一致的干预，会对市场产生巨大的影响。”

　　周四，日圆上升到一美元兑换76.25日圆的最高纪录，超过了阪神大地震创下的79.75日圆的历史纪录。日圆坚挺可能使严重依赖出口的日本经济从上周的地址、海啸和核泄漏的三重打击中恢复变得更加困难。据估计，这场的损失将高达2000亿美元，日本机会肯定会重新滑入衰退。

　　七国集团财政部长可能还担心，大量日圆流回日本困难破坏全球市场的稳定，造成一场亚洲蔓延到欧洲和美国的信任危机。

　　虽然这场很多机构是看好G7的干预市场，但是也存在不同的观点。

　　纽约梅陇银行高级策略师Michael Woolfolk称，干预活动可能持续数周，这可能扶助美元/日圆在80-85日圆区间企稳。“显然，这不仅仅是一天的行动.G7已作出长期承诺，我们认为将持续数周，且我们认为将取得成功。”

　　Westpac Global Markets策略师Sean Callow表示，鉴于日本央行最近几天已向市场注入大量流动性，此次干预有望成功。他还指出，相对于给日圆确定一个价位，联合干预更多是为了打击“单边投机市场”。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)策略师Robert Ryan表示，联合干预可能奏效，也必须奏效，因为这是日本最后的武器。

　　Premium Currency Advisors的主管Giuseppe Manieri称，将密切关注周五的收盘水平。“如果在周柱状线之上，则可能意味着走势将发生逆转。本周周柱状线触及低位。”

　　“目前，长期趋势并未改变，趋势仍是大幅走低，”他表示。Premium Currency Advisors总部在苏黎世，管理着8.75亿美元的资产。美银美林的策略师Paresh Upadhyaya称，可能需要美国利率攀升才能保持日圆的下行动能。

　　“要想干预奏效，需要政策举措跟进，”他表示，“如果美联储开始公开讨论退出量化宽松政策，将令美国与日本利差大幅扩阔，这对美元/日圆有利。

　　但仍有部分分析人士认为，G7周五联合干预汇市后，再度联合干预的可能性有所降低，而更有可能的是日本央行继续独自干预汇市，抑制日圆的进一步走强。

　　巴莱克资本驻东京的首席外汇策略分析师Masafumi Yamamot表示，G7针对联合干预的声明中指出，G7“将适时合作”，似乎不排除未来几天或者数周进一步联合干预的可能性。但是其中一种可能是G7联合干预只先于当天。日本央行未来在必要时独力继续干预。他表示，过去已有先例，在联手干预一天之后，由一国独力干预。

　　核危机挑动人类神经，但事态有所缓和

　　地震和海啸令日本已经“人心惶惶”，随后有令福岛核电站几个机组周边的辐射量急剧升温，随后国际原子能机构表示，尽管目前日本情势“失控”，还不太确切，但情况“非常严峻”。在这种情况下，令投资者大幅买进日圆，押注将有更多的日圆回流日本，令周四亚太时段早盘美元兑日圆刷新了历史新低 76.25。

　　再者就是美国能源部长朱棣文警告称，日本核辐射外泄事故的严重性，恐已超过美国史上最严重的三哩岛核泄漏事件。朱棣文表示，由于目前他所收到的资讯互相冲突，所以他无法评估事故的最糟结果。朱棣文也表示，能源部运送到日本重达七百七十一公斤的核辐射侦测设备，已经在部署当中，能源部并已派出三十九名专家。另一方面，针对各国开始展开撤离公民行动，白宫发言人卡尼表示，美国政府已经建议美国侨民撤离到福岛核电站八十公里以外的地点，比日本政府所要求的二十公里还远，除此之外美国政府只建议侨民遵守日本政府的规范。朱棣文的讲话引发了市场恐慌情绪，日圆受此影响创历史新高。

　　周五G7联合干预干预市场，加之核泄漏有所缓解，市场风险情绪得到缓解，日圆在联手干预的情况下暴跌。

　　3月19日，核泄漏事故得到进一步缓解，而且工程师们成功将电缆接到福岛第一核电站外，为恢复反应堆冷却水泵、阻止核泄漏扩散作好第一步。

　　日本政府发言人称，问题多多的三号反应堆情况出现一定程度稳定。工程师同时用柴油发电机为情况较为缓和的五号和六号核反应堆的冷却水泵进行供电。辐射检测显示福岛核电站附近出产的菠菜和牛奶的辐射水平超出国家安全标准。国际原子能机构称，福岛核电厂的形势很严峻，但并未恶化。如果工程师无法冷却核反应堆，最后的选择将是以混凝土“封存”反应堆，阻止灾难性核泄漏。1986年切尔诺贝利核电站的巨大泄漏事故最终就是以“封存”反应堆的方式解决。福岛核电站泄漏等级已从4级提高5级，与1979年与美国三哩岛核泄漏事故持平。切尔诺贝利核泄漏事件被列为7级。

　　欧债危机阴魂不散，欧元加息真的会提前吗？

　　评级机构穆迪投资者服务公司周三将葡萄牙长期政府债券信用评级从A1下调至A3。穆迪还表示，考虑到该国借款成本较高的影响和实现财政目标的困难性，葡萄牙评级有进一步下调的可能。随着市场对葡萄牙债务的担忧加剧，葡萄牙总理苏格拉底周二表示，葡萄牙可能将不得不寻求金融援助全球经济存在不确定性，欧洲央行加息在即，以及石油成本的上涨，这些因素都可能在未来构成葡萄牙经济增长的障碍。

　　据统计，截至2010年年底葡萄牙政府负债已达到国内生产总值的83.3%。

　　2011年以来，葡萄牙已经三次提出财政紧缩措施，努力避免寻求国际援助。然而，葡萄牙总理苏格拉底3月15日表示，葡萄牙可能将寻求金融援助。苏格拉底称，他正竭尽全力以避免发生一场政治危机。此前，葡萄牙社会民主党正式决定反对政府提出的财政缩减计划。

　　欧盟领导人峰会即将于24—25日举行，市场对本次会议结果保持了高度的关注。投资者普遍预计欧盟领导人将在扩大金融稳定机制规模等解决欧债危机问题的方案上取得显著进展，但仍有一部分人担心各国间最终仍难达成一致。因为从目前市场来看，欧债危机不是一个人国家的问题。在欧洲，希腊，爱尔兰已经申请援助，葡萄牙总理也在15表示可能申请金融援助，而且在前几周西班牙评级也被下调，那么未来市场的不确定性仍阻碍了欧洲央行加息的可能性。

　　加之受到日本地震、海啸、核危机和中东局势进一步蔓延，油价攀升，可能进一步影响全球经济复苏，加之未来几个月澳洲央行存在降息的可能性。那么欧洲央行加息可能在这种情况下进退两难。

　　美联储的货币政策正与即将逼近的通胀相脱离

　　美国联邦储备理事会(美联储，FED)的政策正在脱离若隐若现的通胀。其联邦公开市场委员会(FOMC)本周称，相对于与联储双重使命相符的水准，当前的通胀率是“略微偏低的”。但2月统计数据则显示了完全不同的情况。过去半年消费者物价的年率化增幅达到3.8%，产出与进口价格亦持续飙升。美联储与市场应该对通胀的进一步发展做好准备。

　　美联储的惯例是主要关注两个特定指标：扣除食品与能源的核心消费者物价指数(CPI)，以及国内生产总值 (GDP)中的个人消费支出(PCE)平减指数。这种做法正造成实际情况传递的日益失真。核心CPI中超过40%的部分是美联储所谓的居住成本，这其中四分之三涉及高度取决于利率的理论租金指标。这意味着，美联储的超低利率政策会通过这个指标产生压低通胀的影响，好比一种自我验证的预言。而当利率开始上升时，影响则将相反，会让通胀在一定程度上自我增长.PCE平减指数的扭曲程度较之要低，依然温和，但最新数据还只是截至12月31日当季的。

　　尽管过去一年CPI仅上升2.1%，但过去六个月增速已然加快。在过去半年，产出价格一直以10%的年率在增长，进口物价增速甚至更快。因此，价格增速在生产链环节不断加快，这意味着未来CPI数据将显示通胀上升。

　　若美联储一味关注失真的核心CPI数据与滞后的PCE平减指标，其政策将落后于现实情况。而开始扭转宽松的货币政策具有难度，这又可能进一步耽误对通胀上升作出回应。真正的危险是美联储最后没法左右通胀，却要被通胀牵着走。

　　英国高通胀低增长，加息进退两难

　　经济合作与发展组织(OECD)周三(16日)发布报告称，英国央行(BOE)应继续保持当前的宽松货币政策，并将基准利率维持在目前的历史低位水平，尽管目前英国通胀水平已远超2.0%的央行目标。OECD在英国经济调查报告中发布的上述评估有效的支持了英央行当前的政策立场，因英央行仍在坚持维持低利率，尽管英国通胀率1月高达4%。

　　从最近公布的英镑数据来看，虽然英国CPI通胀数据维持在4%左右，令市场对英国央行加息的预期有所增加，但GDP数据仍处在低位而且负增长，暗示着英国经济仍处在疲软状态，不适合加息。英镑走势重点关注周一公布的2月CPI，以及周二公布的英国央行3月9-10日货币政策委员会会议记录，另外，周四公布的 2月零售销售同样应引起重视。

　　多国战机导弹齐袭利比亚 卡扎菲强硬表态

　　19日，法国战机率先对利比亚境内的政府军目标开火，摧毁了数辆利比亚政府军的装甲车。随后美英等国战机也陆续投入军事行动，多国大规模的军事干预全面展开。利比亚领导人卡扎菲强硬表态，称“要武装人民对抗西方”。

　　法国战机19日率先对利比亚境内目标实施打击，并摧毁了数辆利比亚政府军的装甲车。随后美英等国战机也陆续投入军事行动。大规模的军事干预全面展开。部署在地中海的美军和英军舰艇以及法国战机19日晚7点(北京时间20日凌晨3点)开始向利比亚发射100多枚“战斧”巡航导弹，袭击了利比亚的数十处防空设施。

　　卡扎菲威胁将对地中海沿岸的军事和民用设施进行打击，并警告“地中海国家和北非国家的利益处于危险之中”。他说，“地中海已陷入战争”，卡扎菲已命令打开各地的军火库，“民众可以拿起武器保卫家园，赶走西方军队”。

　　那么战争可能再度令商品价格市场特别是油价出现攀升，可能令全球经济复苏再度添乱。

　　本周汇市展望

　　自上周G7联合狙击日圆升势之后，各国能否持续将日圆不断上行的趋势改变仍不确定。上周G7财政部长和央行行长表示，外汇的过度波动和无序走势将给经济和金融稳定带来不利影响，将密切关注。而且并将在“适时时间”再度进行联手干预外汇市场，以确保市场有序运行。

　　美国银行-美林(Bank of America Merrill Lynch)外汇分析师Paresh Upadhyaya暗示，除了汇市干预之外，日本方面不得不追加实施其它政策法子以告竣方针。Upadhyaya指出，日本央行(DOJ)可能在随后将增添量化宽松法子，向经济系统注进更多行动性，或者美联储(Fed)与日本央行之间利差最终将支撑美元走高，缓解日圆升值压力。该行估量，美元/日圆将在 2011年年末触及88.00水平，此前预期值为81.00水平。

　　日本发生的灾难如何影响日本经济成为全球经济界关注的焦点。瑞士信贷银行预测认为，日本的灾难损失估计可能超过15万亿日圆，约占日本 GDP3%。野村将2011年全年GDP增长预测从1.5%调低至1.1%，其中第二季度降速达0.6%，为降幅最大的一个季度。

　　除了造成了巨大的人员和财产损失之外，事件的后续影响将尤其显著，特别是对日本的出口行业冲击最为严重，同时也可能影响日本债务问题进一步加重。这场危机最大的不同就是核泄漏所造成的影响是不确定的，是无法估量的。多长时间才可以清除污染，何时恢复电力供应等对日本的近期经济态势将有多重要的影响。