首单私募债发行完毕

　　　6月8日，两交易所分别成功发行了首单中小企业私募债券。上交所发行了由东吴证券承销的5000万元2年期苏州华东镀膜玻璃有限公司私募债券，利率为9.5%，每年付息一次，并由苏州国发中小企业担保投资有限公司提供保证担保；深交所发行了由国信证券承销的5000万元3年期深圳市嘉力达实业有限公司私募债，利率9.99%。此外，国信证券承销的2亿元3年期深圳市德福莱首饰有限公司私募债也启动发行，利率为9.30%。

　　截至6月8日，上交所共受理了15家公司的中小企业私募债券备案申请。10家公司收到了上交所出具的《接受备案通知书》，上交所决定受理7家发行人的备案材料，其中包含文化传媒企业、高新技术企业，也有普通制造企业，申请的私募债券发行额度从2000万元到1亿元不等。

　　深交所接受备案的首批9家公司中，国信证券共承销3家项目，该批中小企业地处深圳市和浙江省，分别属于节能服务业、高端制造业和旅游业，其债券发行规模从5000万元到2亿元不等。
　　首日受追捧
　　市场普遍认为，首批发行的中小企业私募债风险相对较小，并有相应的公司对其担保，也是各公司储备项目中资质较好的一批债券。“毕竟，谁也不希望自己主承销的项目第一个出事，都是把手上资质相对优良的债券先发出来。”某参与主承销的债券交易员告诉财新记者。
　　在利率市场化的进程中，银行理财产品的收益率竞争日趋激烈，大部分理财产品的收益率仍在5%-6%的高位。要和如此高的资金成本匹配，银行势必需要购买高收益债券品种来覆盖成本。事实上，两期私募债券在发行当日，就被基金专户、券商自营等机构投资者热捧，且发行人在当天就可收到款项。

　　“私募债券受市场追捧体现了目前债券市场高收益品种的稀缺性。”宏源证券固定收益部高级分析师何一峰告诉记者。

　　债市在经历的一波大牛行情之后，整体收益率水平已大为下降，部分城投债收益率的下行幅度接近200个基点。高收益品种日益稀缺，私募债的出台一方面缓解了中小企业的融资难问题，另一方面也为债券市场提供了高收益品种的供给。

　　“但高收益必然伴随着高风险，在资金成本高企背景下，被动的息票追逐行为往往容易导致对信用风险的忽视，如何有效处理追求收益和回避风险的两难处境将是未来需要探索的方向，私募债还有很长的一段路要走。” 何一峰分析分析道。

　　风险犹存

　　虽然，不乏偏好“重口味”机构投资者，但市场对此新兴事物多数还持审慎观望态度。

　　目前，中小企业私募债风险定价如何判断和甄别还未可知。对于其流动性的限制也未敞开，若流动性只能在股东之间流动，是否能做起来还很难讲。“说白了，还是拍脑袋定价格。”光大证券人士告诉记者。

　　上述光大人士说，中小企业私募债相比债市其他品种债券而言，“能卖出去，但是不见得有那么火爆”。

　　也有市场人士质疑，认为首批中小私募债很多是券商准备做IPO准备的，由于券商掌握的优质客户资源有限，以后能否保持像首单这样的积极性还不知道？

　　对此记者采访了几家参与承销的交易员，他们均表示：大部分券商手里都有一些核心的中小企业客户，不论中小企业私募债、新三板、创业板都是在帮助中小企业融资难提供持续的融资服务，这是不矛盾的。

　　5月22日，沪深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法后，百慕新材、鸿仪四方、九恒星、上海中加和新丽传媒5家公司随即披露了发行中小企业私募债的议案，承销商均为中信建投证券。

　　记者获悉，这几家公司多数为新三板企业，将于本周发行。其中，百慕新材拟发行不超过2000万元，期限18个月；鸿仪四方拟发行不超过2000万元，期限2年；九恒星拟发行不超过1000万元，期限18个月；上海中加拟发行不超过1000万元，期限3年；新丽传媒拟发行不超过1亿元，期限2年。

　　此外，记者获悉，平安证券也分别承销了北京城建环保、钱江四桥、托奇实业和无锡高新物流4家公司。其中北京城建环保拟发行不超过2亿元，期限3年；钱江四桥拟发行1亿元，期限2年；托奇实业拟发行7000万元2年；无锡高新物流拟发行2-3亿元，期限2年。

　　上周，深交所和上交所分别通过首批中小企业发行私募债券备案申请。在深交所接受备案的首批9家公司中，国信证券共有3家项目，占比1/3，是通过家数最多的券商。上述3家中小企业地处深圳市和浙江省，分别属于节能服务业、高端制造业和旅游业，其债券发行规模从5000万元到2亿元不等。6月8日，除嘉力达实业有限公司私募债完成发行外，国信证券承销的深圳市德福莱首饰有限公司私募债也启动发行，规模2亿元，期限3年，利率为9.30%。