胡晓炼：存款准备金率还有调整空间

   央行网站19日刊登了央行副行长胡晓炼在2011年经贸形势报告会上的讲话稿，全面讲述了当前货币政策取向和下一阶段央行工作。胡晓炼特别强调，上调存款准备金率，主要是对冲外汇流入投放的新增流动性，对金融机构的正常头寸并未造成大的影响，总体效应呈现中性。从理论和实际分析测算，存款准备金率调整未来还有相当空间。

   近期已有多名央行官员就存款准备金表态，周小川4月16日曾表示，总体上中国的CPI偏高，因此要采取多种方式克服其偏高的问题。其中一定要消除通胀走高的货币因素，这是货币政策适当收紧的一个重要原因，这种政策会持续一段时间。关于存款准备金率的不断提高，周小川认为这没有绝对的指标，取决于不同的条件。3月24日，中国人民银行货币政策司司长张晓慧撰文称，上调存款准备金率对于调控货币信贷总量有着更大的效力。最优存准率由存贷利差、存贷款利率和存款准备金利率决定，以2007年存贷款利率水平测算，存准率最优水平大致稳定在23%左右。

   2011年以来央行已经4次上调存款准备金率。最近一次调整是在4月21日。

   胡晓炼表示，从物价走势来看，通胀形势须高度关注，这一轮价格上涨的原因比较复杂，是国内外多种因素相互交织、综合作用的结果。这些因素还没有发生根本性转变，实现全年4%左右的控制目标面临较大挑战。再次强调，稳定物价总水平是当前宏观调控的首要任务。

   胡晓炼表示，今年实施稳健的货币政策，有两项具体任务：一是保持合理的社会融资规模；二是广义货币（M2）增长目标为16%。

   胡晓炼指出，下一阶段央行的工作主要有四个方面：一是切实加强流动性管理。二是统筹运用好利率、汇率等价格型工具。三是加快构建宏观审慎政策框架。四是更加注重结构调整。